昨日美股收盘，芯片股集体大跌，跌幅最大的是英特尔。 周五英特尔股价收盘爆跌28.58%，盘中大跌31.4%，创下公司历史上最大的单日跌幅。个人电脑需求走弱，人工智能热潮的成本又在飙升，投资者为此不安，科技股抛售进一步加深。 这家主要的个人电脑芯片供应商周四给出的季度营收预期，比市场预估低逾 10 亿美元。第四季度销售额预计为 150 亿至 160 亿美元，低于 LSEG（伦敦证券交易所集团）汇总的预估 170.7 亿美元。首席财务官戴维·津斯纳（David Zinsner）表示，预计今年现金流不会转正。这是大规模人工智能建设造成深远压力的最新迹象。 这一预警还引发了对一大片依赖消费设备销售的科技公司的担忧，其中既有个人电脑厂商戴尔，也有 PlayStation 的缔造者索尼，还有智能手机大厂三星。人工智能驱动的需求正在推高内存价格。 英特尔财报发布之前，科技股情绪已经脆弱。Meta 和 Alphabet 的业绩显示，人工智能基础设施竞赛正在把一度负债较轻的科技巨头，变成依赖举债的大额支出者。亚马逊周四报告了大额现金流出，并预示明年资本支出还将在 2026 年已经很大的规模上进一步增加，使这些担忧加重。 哈格里夫斯·兰斯当（Hargreaves Lansdown）高级股票分析师马特·布里茨曼（Matt Britzman）说，市场眼下是先卖出、再提问的情绪，英特尔的预警给了投资者一个现成的借口，先在芯片股上减掉一部分仓位。 市值、政府持股与信用利差 周五收盘抹去了英特尔约 1400 亿美元（约9316 亿元人民币）的市值。美国政府在2025 年 8 月取得 10% 股权后成为公司最大股东。所持股份在这一天的账面价值减少近 120 亿美元， 担忧也蔓延到信用市场。英特尔债务的违约保险成本升至历史高位。据 Markit 的数据，五年期信用违约互换走阔 17.5 个基点，至 124.75，势将创下 2022 年 10 月以来最大单日升幅。 尽管如此，来自美国政府和英伟达的数十亿美元投资已经支撑了英特尔的财务状况。截至 9 月底，公司持有现金及现金等价物 218.4 亿美元，长期债务为 463.2 亿美元。 美国其他半导体股跟着下跌。 英伟达、 AMD 、 Arm 、高通、英伟达、博通和美光的跌幅在 4% 至 12% 之间。 欧洲的ASML跌逾 6%，中国以科技股为主的科创 50 指数创下两个多月新低。抛售还席卷美国服务器厂商，戴尔科技、慧与（Hewlett Packard Enterprise）和超微电脑（Super Micro Computer）的股价下跌 6% 至 11%。 股价上涨一倍之后 在这轮下跌之前，英特尔股价今年已经上涨一倍以上，成为华尔街追捧的标的，而这是在去年上涨超过 80% 的基础上继续走高。为人工智能智能体和聊天机器人的响应提供算力的中央处理器需求激增，使英特尔在旁观多年之后成为这轮热潮的赢家；公司向大型芯片代工厂转型的努力，也在积蓄动能。 建设制造业务所需的开支正在消耗现金流，供应中断也限制了公司承接数据中心芯片不断增长的需求。英特尔的个人电脑芯片业务约占第三季度营收的一半。供应商把生产转向人工智能系统使用的高带宽芯片，内存价格随之飙升，这块业务同样承受压力。 研究机构 Seaport Research Partners 的分析师杰伊·戈德堡（Jay Goldberg）说，周五的抛售反映出“对管理层可信度失去了信心”。在 15 年来最糟糕的个人电脑市场里，英特尔为消费级个人电脑生产了太多芯片；而在半导体有史以来最大的增长周期里，公司又没有为人工智能服务器生产足够的芯片。他说，原因在于规划不当。 特别